年3月份，公司公告称，证券简称变更为晨光股份（ 603899.SH）。 

更名之前的2015到2021年，晨光股份营业收入增长4.7倍，CAGR（复合增长率）高达29.40%；净利润增长3.5倍，净利率常年稳定在10%左右；平均ROE（净资产收益率）高达25.11%。作为对照，贵州茅台（ 600519.SH）的年报平均ROE是30.35%。 

来源：同花顺iFind，阿尔法工场整理 

但近两年，尤其是“双减”政策后，2021年下半年疫情又在全国多点爆发，公司生产经营遭受影响十分明显，营收增速和净利润增速创近两年新低。 

营业总收入同比增长率，来源：同花顺iFind，阿尔法工场整理 

净利润变动图，来源：同花顺iFind，阿尔法工场整理 

成长股最担心的，就是业绩下滑的戴维斯双杀。万一文具生意真不行了，晨光股份的下一个估值支撑点在哪里？本次更名，是否预示着新的战略与想象空间？ 

02 从传统文具到办公赛道

2015年上市至今，晨光股份的核心业务大致有三块：一是传统文具类，主要分为办公文具、书写工具和学生文具等，目前营收占比超过五成，贡献主要利润；二是办公直销（科力普），77.6亿营收规模，和竞争对手之一、营收约百亿的得力集团的差距逐渐缩小；三是零售大店业务，包括晨光生活馆和九木杂物社两个品牌。 

来源：同花顺iFind，阿尔法工场整理 

提起传统业务板块，大众对文具生意的整体认知，是单价比较低，只适合某一个客群的品类，更像快消品；但从消费频次看，又没有的一般快消品高，导致文具行业的成交额和增长率，比不上其他的新消费品类。